2025年12月5日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、中国期货业协会、中国上市公司协会、中国支付清算协会——七家国家级行业协会联合发布风险提示，措辞极为严厉：π币等空气币无实质性技术创新、无明确的商业应用场景和价值、发行和运营机制不透明，欺诈和市场操纵问题严重，常出现借其名义开展的传销、诈骗活动。请注意，这里的定性是"空气币"，不是"有争议的新兴技术"，也不是"待观察"，而是直接判定其无实质创新、机制不透明、常被用于传销诈骗。

这七家协会在风险提示中进一步明确：境内机构和个人在境内开展法定货币与虚拟货币兑换、现实世界资产代币发行和融资等活动，涉嫌非法发售代币票券、非法集资、擅自公开发行证券、非法经营期货业务等非法金融活动。翻译成大白话就是：在中国大陆，玩π币的充值、交易、兑换、推广，全是非法的，参与者不受法律保护，推广者将被追责。

中共广东省委金融委员会办公室2025年11月的公开材料给出了更直白的描述："π币传销骗局宣称'刷手机、看广告就能赚钱'和'手机点点就能挖矿'……π币一直以中心化方式运营，从未正式上链，用户变现障碍重重以致无法提现。"中心化运营、从未正式上链、无法提现——这三个关键词基本把π币的底裤扒没了。蚌埠市公安局早在2022年就发布提醒："派币APP主推虚拟货币'Pi币'，目前可通过手机点击挖矿、推荐人头获得提成等方式实现'Pi币'增加……警惕通过'拉人头'、'发展下线'获取利益的方式，这类实际为传销的营销风险极大。"四年过去，官方的定性从未改变：传销。

"零成本参与"是π币最具迷惑性的宣传话术。广东金融办的材料直接点破了其底层套路：诈骗团伙在"挖矿"全链条的各个环节收取服务费等费用，以提供"挖矿"加速奖励为由，让参与者诱导更多新人加入，用户邀请的人越多，活跃用户越多，"挖矿"速度就越快。这就是典型的传销多级分销结构。KYC环节更需警惕——要"挖矿"、转账、拿邀请奖励，必须上传身份证、做人脸识别。衡阳、无锡警方明确指出，这类操作的本质是倒卖用户个人信息、骗取老人养老金。所以"免费挖矿"的真相是：你的注意力变成APP里不可跳过的贴片广告，核心团队赚广告费；你的身份证和人脸变成数据资产可能被倒卖；你的社交关系链变成拉人头的传销网络；你的时间——五年、每天几分钟、累计数十小时——全部无偿贡献给了项目方。

价格走势客观说明了一切。据原文披露的数据，2025年2月26日π币触及历史最高点2.99美元，2026年7月14日跌至0.07059美元的历史新低，跌幅高达97.6%；2026年8月价格约0.078美元，仍较最高点下跌97.4%。当前流通市值约7.84亿美元，在加密货币中排名第73位——一个号称6000万用户的项目，市值不及诸多不知名山寨币。原因有三：总供应量1000亿枚、目前流通约109.4亿枚，2026年7月底还有1.3亿枚代币解锁，抛压沉重；官方吹嘘有上千个生态应用，但真正有日活的屈指可数，24小时成交量仅几千万美元，流动性惨淡；2025年10月美国加州北区联邦法院正式受理针对SocialChain Inc.的集体诉讼，原告指控核心团队秘密抛售20亿枚π代币。广东金融办材料还披露，2025年7月π Network团队被指控抛售1200万枚π币套现。

被坑得最惨的，是信息差最大的老年人。福建永安有民警巡查发现商铺里坐着40多名中老年人，正在听人宣讲"π币可以免费挖矿，一旦价格上涨几十倍甚至上千倍就能暴富"；江苏无锡有人被朋友拉进π币APP，上传手持身份证照片后个人信息直接泄露，有人的公公听说"公司有换车福利"要去南京提车，被女儿报警拦下；浙江杭州三位退休阿姨走进中国银行营业大厅，一本正经地问π币能不能做抵押贷款，并坚称"π币在各大银行都能兑现，是国家未来重点项目"，而群里有人冒充中国银行杭州总行贷款中心工作人员，声称1个π币等值200万人民币。同一时刻，交易所里1个π币的真实价格仅0.07美元，约合人民币5毛钱。骗子口中200万，市场报价5毛，差距高达400万倍。中国银行研究院研究员梁斯直言："炒作'π币'不仅不能一夜暴富，反而可能一夜归零"。江苏某案中，犯罪团伙以"π币挖矿"为幌子，涉案金额超过2亿元；2022年以来，国内已有多起与π币相关的传销、诈骗案件被法院判决。

主流交易所的集体抵制同样耐人寻味。Bybit CEO在主网上线当天公开拒绝上架π币，直接称其为骗局；币安虽发起社区投票、86%的人支持上架，但至今未让π登陆；目前π只在OKX、Gate.io、Bitget等中小平台交易，币安、Coinbase两大主流交易所集体缺席。七家协会明确划出红线：互联网平台企业会员单位不得为境内发行和交易虚拟货币、现实世界资产代币相关业务活动提供任何形式的营销宣传、信息技术等服务，谁给π币提供宣传和服务，谁就是非法金融活动的帮凶。

社区情绪的变化也是观察价值毁灭的窗口。早期是"庄家在洗盘""主网还没完全开放""拿住不动"的否认期；接着群消息从每天几百条变成几十条，进入沉默期；如今0.07美元的价位上，群里开始出现"要不要割了""我挖了五年最后就值一顿早餐钱"的动摇声音，说这话的不是新人，而是最早一批挖矿的老用户。许多人至今不愿割肉，不是因为相信π会涨回来，而是陷入了"都等了五年了再等等吧"的沉没成本谬误——你确实没花钱，但你花了五年时间，这些时间用来学技能、做副业、陪家人，价值远超手中那堆空气币。

监管层面，π币已是过街老鼠。中国七家协会联合点名"空气币"；湖南衡阳、江苏无锡、福建三明等多地警方将π币定性为传销骗局，无锡市公安局明确指出其运营模式符合传销犯罪要件，组织者可能面临5年以上有期徒刑；美国加州联邦法院已正式受理集体诉讼，主流交易所集体缺席。七家协会风险提示的最后一段话值得反复阅读："虚拟货币价格大起大落，波动剧烈，常被用于投机炒作和传销诈骗等非法活动，请社会公众切实增强风险意识和识别能力，守护好自己的'钱袋子'，切勿参与虚拟货币、现实世界资产代币相关活动。"零成本参与的背面，是你自己的时间、注意力、社交关系与个人数据正在被系统性地开采、变现和收割。救一个是一个。